泰銘

受新台幣升值影響 泰銘首季EPS衰退38％

2025-05-16 08:13:11

由於113年第一季匯兌收益貢獻每股約0.6元，使得泰銘（9927）今年第一季營收雖僅年減1.43％，每股稅後純益（EPS）卻較去年同期減少38％，面對4月台幣暴升，收入以美元為主的泰銘，第二季財報將受台幣兌美元走勢牽動，最大優勢可能只剩鉛錠價格已自今年低點回升。

泰銘今年第一季營收20.75億元，比去年同期的21.06億元年減1.43％，今年第一季每股稅後純益1.19元，比去年第一季1.92元年減38.02％。泰銘發言人童新沅15日表示，今年第一季EPS明顯衰退，主要原因是由於去年第一季有台幣兌美元貶值的帳上匯兌收益1.14億元，大約貢獻每股0.6元所致，而今年第一季的匯兌收益只有2,668萬元。

童新沅說，基本上，鉛錠產業是相對成熟、穩定的產業，市場需求沒有太大變化，泰銘今年第一季和4月營收，略低於去年同期，主要是台幣兌美元升值之後，兌換的等值台幣減少所致。另一個因素是，美國總統川普4月2日宣布對等關稅之後，導致下游客戶的觀望，導致英國倫敦金屬交易所LME的鉛錠報價，跟其它金屬一樣都下滑，今年4月鉛錠每噸的日均價，只有1,909.13美元。不過，童新沅指出，目前鉛錠價格已回升到每噸1,994美元，跟長期的平均價格2,000美元上下相去不遠，有助鉛錠價格回穩。

童新沅說，泰銘雖然沒有出貨到美國市場，但，在外銷比重50％，營業收入有一半是美元，在台幣兌美元走勢不明朗的情況之下，第二季財報將受台幣兌美元的牽動，目前以美元支付外購原料，以達到匯率避險效果。

113年9月23日：因借券賣出比例高經證交所於113年9月23日列注意股

泰銘113年9月23日因同年9月19日之最近六個營業日之借券賣出成交量占最近六個營業日總成交量比率17.20%，且9月19日借券賣出成交量較最近六十個營業日之日平均借券賣出成交量放大為11.91倍，經證交所列注意股。另經證交所要求公告自結8月稅前盈餘6,900萬元，淨利率9.92％較上季14.72％衰退32.61％。顯示已有內部人士了解營利率衰退，提前借券賣出。

產業分析

依據法說會，鉛八成用於製作鉛酸電池，其中用作啟動電力48%、動能電力28%及備援電力15%。鉛酸電池因較鋰電池安全、成本及回收成本較低、且能於極端溫度下運作，在基地台、照明及緊急設備之備用電源、電動機車及工業設備之低成本電池市場短期尚無替代方案。

泰銘為臺灣鉛酸回收龍頭及唯一經環保署許可鉛回收之公司，為臺商主要鉛供應商，具護城河，擬長期持有。其鉛錠產品售價即以一個月前的LME(倫敦金屬交易所)報價為基準定價。

財務數據分析

依8月自結損益，營收及營利同比雙退，股價下修，估明年配6.45元，報酬率仍有8.61%，納入建倉股池。

鉛酸蓄電池較鋰電池之優勢如次：一、較安全。二、成本及回收成本較低。三、能於極端溫度下運作；劣勢：一、同儲電量單元之重量體積較大。二、壽命較短。不可替代之運用場景：一、備用電源僅於緊急停電時啟用，不要求較長電池充放電壽命，如不斷電系統、基地台備用電源、照明與緊急設備備用電源。二、電動機車及工業設備之低成本電池。

市場因鋰電池競爭，較無大幅成長機會。

廣隆越南鉛酸蓄電池龍頭。國內鉛酸蓄電池大廠：1.湯淺；2.杰士；3.日立化成；4.廣隆。日立化成及廣隆主要係製作不斷電系統用電池，前 2名係油車用電池。新接日商Honda機車電池訂單。