以好樂迪財報分析增列庫藏股虛增每股盈餘

年初，依據股利水晶球預測好樂迪每股盈餘9元，以三年平均配息率96.49％設算可能配發8.6元，殖利率約9.56％的樂觀期待，以成本約89.15元建倉，預期賺一個配息公布波段，沒想到該公司於3月12日揭曉答案，每股盈餘8.81元，配息5.2元，配息率僅59.02％，較預期減少近四成，致前開操作徒勞無功，顯然依據三年平均配息率設算方法不適用於今年好樂迪情況，但股利水晶球建議建倉的鈊象及漢唐，估計配息率與三年平均配息率誤差不大，甚至因目前高股息ETF瘋潮，在股價上帶給我遠超乎預期的快樂，但心理仍想知道，目前市場公開之財務資訊能否減少配息率估計之誤差。很快在C站同學會好樂迪版發現股農夫大大，早在112年11月9日，就於第三季財報發現該公司在計算每股盈餘時，將錢櫃公司持有該公司之股份視為庫藏股減除，虛增每股盈餘，並準確預計配息為5至6元。甚至好樂迪於該年6月8日已公告因與錢櫃公司交互持股並互採權益法處理，將採庫藏股票法處理對錢櫃公司之投資，於計算每股盈餘時將錢櫃公司持有股份視為庫藏股減除，並更正105年第一季至112年第一季個體及合併財務報告之每股盈餘資訊。以如今股利政策明朗之後見之明，112年度淨利745,275仟元，除以發行普通股125,220仟股，每股盈餘為5.95元，配息率87.39％，未明顯偏離平均，惟因其中40,567仟股由錢櫃持有，視為庫藏股不計入流通在外股數，致流通在外加權股數減少至84,605仟股，每股盈餘增至8.81元，惟錢櫃持有部分視為庫藏股並非真正不用配息的庫藏股，仍要配息予錢櫃，致配息率僅59.02％，遠低於平均。

為了避免再發生徒勞無功操作之遺憾，股利水晶球新增一個股利趨勢指標，未流通比例大於3成之短空指標。上述未流通比例係指未流通股數占發行股數比例，其中未流通股數係以發行股數減去流通在外加權股數設算，前開數據均可由公告財報的損益表之每股盈餘及淨利與資產負債表之股本合計等數據推算而得。

現在運用股利水晶球之自選股利估計表，移至個股評分上方，即可查看該個股是否有未流通比例大於3成情形，好樂迪目前即為32.43％。

http://moneylogblog.blogspot.com/2023/06/blog-post_7.html