股利水晶球

年初，依據股利水晶球預測好樂迪每股盈餘9元，以三年平均配息率96.49％設算可能配發8.6元，殖利率約9.56％的樂觀期待，以成本約89.15元建倉，預期賺一個配息公布波段，沒想到該公司於3月12日揭曉答案，每股盈餘8.81元，配息5.2元，配息率僅59.02％，較預期減少近四成，致前開操作徒勞無功，顯然依據三年平均配息率設算方法不適用於今年好樂迪情況，但股利水晶球建議建倉的鈊象及漢唐，估計配息率與三年平均配息率誤差不大，甚至因目前高股息ETF瘋潮，在股價上帶給我遠超乎預期的快樂，但心理仍想知道，目前市場公開之財務資訊能否減少配息率估計之誤差。很快在C站同學會好樂迪版發現股農夫大大，早在112年11月9日，就於第三季財報發現該公司在計算每股盈餘時，將錢櫃公司持有該公司之股份視為庫藏股減除，虛增每股盈餘，並準確預計配息為5至6元。甚至好樂迪於該年6月8日已公告因與錢櫃公司交互持股並互採權益法處理，將採庫藏股票法處理對錢櫃公司之投資，於計算每股盈餘時將錢櫃公司持有股份視為庫藏股減除，並更正105年第一季至112年第一季個體及合併財務報告之每股盈餘資訊。以如今股利政策明朗之後見之明，112年度淨利745,275仟元，除以發行普通股125,220仟股，每股盈餘為5.95元，配息率87.39％，未明顯偏離平均，惟因其中40,567仟股由錢櫃持有，視為庫藏股不計入流通在外股數，致流通在外加權股數減少至84,605仟股，每股盈餘增至8.81元，惟錢櫃持有部分視為庫藏股並非真正不用配息的庫藏股，仍要配息予錢櫃，致配息率僅59.02％，遠低於平均。 為了避免再發生徒勞無功操作之遺憾，股利水晶球新增一個股利趨勢指標，未流通比例大於3成之短空指標。上述未流通比例係指未流通股數占發行股數比例，其中未流通股數係以發行股數減去流通在外加權股數設算，前開數據均可由公告財報的損益表之每股盈餘及淨利與資產負債表之股本合計等數據推算而得。 現在運用股利水晶球之自選股利估計表，移至個股評分上方，即可查看該個股是否有未流通比例大於3成情形，好樂迪目前即為32.43％。 http://moneylogblog.blogspot.com/2023/06/blog-post_7.html

「斜槓」這個近年來流行的詞源自《紐約時報》專欄作家 Marci Alboher 著作《不能只打一份工：多重壓力下的職場求生術》中，用斜槓「/」來形容那些同時擁有不同職業的人。因為具有多個職業的人，通常會用斜槓來分隔自己的身分、向他人介紹自己，如：作家／記者／行銷顧問。 因此我借用上述觀念，以 斜槓公司 指稱那些除主業盈利外，還有其他重要且長期穩定盈利來源之公司，而具體財務數據判斷標準，係指近一年度業外比重(業外利益占淨利比例)逾3成(重大性)，且近三年業外利益變異係數小於1成(長期穩定)之公司。舉如：好樂迪(9943)112年第3季財報業外比重34.03％，且近三年業外利益變異係數僅約4.62％。主要係源自認列錢櫃合資利益(71.04％)。 另外斜槓過頭，像我這類投資收入已大於薪資收入者，即財務數據之業外利益已大於營業利益者，因為主要收益已來自業外，甚至本業虧損，則稱為 不務正業公司 ，舉如：富爾特(6136)112年第3季財報業外利益1億3,981萬餘元，主要係持有3萬餘張大聯大股票，且因本業虧損2,179萬餘元致業外比重逾158.71％，為典型不務正業公司。 前開公司長期業外比重高，故業外利益對發放股利影響重大，所以預測公司股利時，應估計業外利益，才不會錯過獲利佳的斜槓或不務正業公司，舉如：依好樂迪113年1月31日公布營收得未公布稅前損益之已公布1個月營收，加計以近一年平均月營收乘上11個月估計未公布營收，乘以近一季財報列營利率23.37%估計未公布營業損益，因為係斜槓公司，加計以近三年平均業外利益估計之業外利益，得未公布盈餘之稅前損益，乘保守設算營所稅率20%所得淨利，再除以財報推算股數8,495萬餘股，估計每股盈餘7.53元，另乘依三年平均配息率設算配息率94.43%，估計股利7.11元 另外需要排除 殺雞取卵 公司，即業外比重因當年度變賣土地、設備或子公司等祖產所取得一次性業外利益，突然大幅增加，存有業外利益未來大幅衰退風險。舉如：康那香(9919)本業產生營損率14.86％，業外比重達125.13％且較去年同期增加159.52％，主要係大陸土地廠房被徵收之補償金收入。 股利水晶球將當年度業外比重大於三成且較去年同期差異逾一成者，視為 殺雞取卵 公司，財報已公布盈餘之業外利益會計入，但估計未公布盈餘，不計業外利益。 另 業外利益