漢唐投資筆記

20230615法說會

2023年1至5月累計新接單金額72.93億元，已簽約未認列金額達601.79億元。

展望今年，預期全年營收有機會優於去年，目前台灣、海外都有很多建廠計畫，包括中國市場也有切入新客戶，整體後續新接訂單看正向。

許俊源表示，雖然今年景氣不如去年熱絡，主要客戶投資速度有所緩和，但並未大幅減少，如美光調整產品策略後繼續執行A3二期工程計畫，遞延未如預期嚴重，而晶圓代工龍頭2奈米製程投資、海外生產布局等均按計畫推展。

漢唐目前在手訂單逾600億當中，包含晶圓代工大客戶美國廠一期訂單，目前一期的進度已經進行設備進駐，目標今年一期力拚全部完工認列，至於二期已經開始土建，公司主要參與後段機電與無塵室。

針對美國工效偏低、進度不如預期狀況，許俊源表示，公司計畫將更多台灣監工派送至美國，以提升效率，此外也將派駐更多工人過去，共同改善美國營運效率，預期美國業務獲利將有望回升。

漢唐認為，去年第4季至今年第1季是毛利率最壞時刻，隨著美國業務營運效率提升，之後有機會逐步改善。

許俊源提到，由於漢唐多年來在工程技術與品質管理已具口碑，綜合管理能力強，客戶黏著度高；而憑藉管理能力，公司近期在中國市場也有切入新客戶，包括知名電動車公司

cmoney 在手合約600億，年底可以認列1/3=200億 1至5月營收合計286億 286 + 200 > 482億基本上目前資訊看來已經不會比去年差了毛利率和營業率今年Q1雖然沒恢復水準，但也比去年Q4高

投顧法人預期，漢唐今年各季營收大致相當，以過往經驗約有3分之1在手訂單完工認列推算，預估全年營收將成長15％，稅後淨利小增近4％，每股盈餘約21.8元。

由於客戶在新竹、高雄、台中、中國大陸均有廠務工程新需求，預期明年營收及獲利仍有機會再成長。

預估股利

年度	股利	評估
112	15	公司公布111年度現金股利

113 17 投顧預估112年度每股盈餘21.8元，估發放8成現金股利。

114 19 在手訂單600億元估計將於113年度認列2/3約400億元。 5個月新接單金額約73億元，估算112年剩餘月份約可接175億元，並於113年認列2/3約117億元，估算113年度營收為517億元，以淨利率9％估算淨利約46.53億元，並依股本19.1億元試算每股盈餘24.36元，預估股利19元。

估算115後逐年回檔至10元，股利為17 15 13 11 10元，依股價213.5試算折現殖利率約4％。