拓凱投資筆記

長期持有理由

掌握碳纖維布混合樹脂、堆疊朔形技術，能研發市佔領先的碳纖維複材運動休閒產品，且台灣相關材料供應鏈完整。

碳纖維

碳纖維主要由碳原子構成，直徑約5-10微米。若將幾千條碳纖維集束在一起形成纖維束，可以編織成碳纖維布。碳纖維布類似一般布料，但混合樹脂並堆疊、朔形後(此步驟是拓凱的Know-how)，就會具有非常高的強度，此時就是俗稱的碳纖維產品。因為碳纖維產品具有高硬度、強度、重量輕、耐化學性、耐高溫和低的熱膨脹等特性，使其在航太、土木、軍事、賽車與其他競技體育運動製品很受歡迎。

營收組成

111年度年報營收比重

產品	營收	％
運動休閒	89.12	81.28
航太醫療	6.61	6.03
原材料及其他	13.91	12.69

航空醫療材料產品開發及認證較長，進入門檻高，但營收佔比低於一成。

競爭力

毛利率35.4％。

市佔率

產品	市佔率	公司評估產品市況
高階網球拍	25	因3C盛行萎縮長空。
自行車車架	30	疫情庫存尚未消化，短空長多。
複材安全帽	33
複材飛機椅背	35	新機需求可見期約20年，長多。
斷層儀床板	60	中國市場成長率約6％，長多。

網球拍年產能120萬隻、最大OEM球拍供應商。自行車架年產能30萬組、安全帽年產能130萬組。

客戶均為領先品牌。

時報資訊

2023年6月20日【時報-台北電】碳纖維複合材料廠拓凱實業（4536），5月及前五月營收雙雙改寫史上新高，20日下午參加華南永昌證券主辦線上法說會，將說明第二季營運現況及今年展望。

拓凱5月合併營收8.89億元，年成長11.87％；前五月合併營收44.86億元，年增幅19.27％，改寫同期歷史新高。拓凱表示，前五月合併營收成長主因是今年球拍、安全帽及自行車等運動休閒產業維持成長所致。

目前全球經濟及市場需求相對保守，拓凱認為，球拍推出Padel新產品投產，航空產業也從谷底翻升，是今年營運業績相對樂觀的產品項目。拓凱生產碳纖維自行車車架、輪圈及前叉等相關產品銷售業績，則受自行車客戶還在庫存，尚未回補庫存影響。

拓凱主管表示，拓凱對下半年營運仍維持保守看法，待市場庫存去化比較明朗，終端客戶的需求信心，才會逐漸回升。不過拓凱為明年客戶需求回升預做準備，斥資超過1億美元，在台灣中科后里廠及大陸廈門后溪二期新建廠房，持續進行，明年起可望貢獻營收。